Spis treści
Od Autorki ... 5
Wstęp ... 6
1. Charakterystyka towarów i związanych z nimi form inwestowania ... 11
1.1. Definicja i klasyfikacja towarów ... 11
1.2. Ewolucja form obrotu towarowego ... 14
1.3. Powody inwestowania w towary ... 21
1.4. Formy inwestowania w towary ... 24
1.4.1. Fizyczny zakup towaru na rynku gotówkowym ... 24
1.4.2. Kontrakty forward ... 25
1.4.3. Kontrakty futures ... 26
1.4.4. Opcje towarowe ... 30
1.4.5. Indeksy towarowe ... 32
1.4.6. Akcje spółek powiązanych z rynkiem towarowym ... 34
1.4.7. Towarowe fundusze inwestycyjne ... 34
1.4.8. Towarowe fundusze typu ETF ... 35
1.4.9. Produkty strukturyzowane powiązane z rynkami towarowymi ... 36
1.5. Uczestnicy rynku towarowego ... 37
2. Ocena atrakcyjności inwestowania w towary, akcje i fundusze towarowe ... 43
2.1. Charakterystyka materiału empirycznego ... 43
2.2. Analiza statystyczna stóp zwrotu towarów, akcji spółek sektora towarowego i funduszy towarowych ... 53
2.3. Zysk i ryzyko inwestowania w towary, akcje spółek sektora towarowego i fundusze towarowe na tle rynku kapitałowego ... 75
2.4. Estymacja jednowskaźnikowego modelu Sharpe’a dla akcji spółek sektora towarowego i towarowych funduszy inwestycyjnych ... 86
3. Międzysektorowe zależności przyczynowe i kointegracja ... 95
3.1. Przyczynowość w sensie Grangera ... 95
3.1.1. Zależności przyczynowe dla funduszy towarowych ... 99
3.1.2. Zależności przyczynowe dla towarów i akcji spółek branży towarowej z GPW w Warszawie ... 108
3.2. Kointegracja ... 116
3.2.1. Kointegracja cen towarów i notowań funduszy towarowych ... 119
3.2.2. Kointegracja cen towarów i notowań akcji spółek branży towarowej z GPW w Warszawie ... 125
4. Towary a efekt dywersyfikacji portfela ... 129
4.1. Bezpośrednie formy inwestowania w towary w dywersyfikacji portfela ... 130
4.2. Pośrednie formy inwestowania w towary w dywersyfikacji portfela ... 136
5. Efektywność informacyjna rynków towarowych ... 157
5.1. Testy losowości zmian cen ... 161
5.1.1. Test serii ... 161
5.1.2. Test autokorelacji ... 163
5.1.3. Test ilorazu wariancji ... 166
5.2. Badanie występowania efektów kalendarzowych ... 167
5.2.1. Test równości dwóch średnich ... 168
5.2.2. Analiza regresji ... 170
5.2.3. Modele ARCH i GARCH ... 174
Zakończenie ... 187
Bibliografia ... 191
Aneks ... 201
